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净利润增速下滑毛利率走低 长华股份冲刺IPO胜算几何?

受下游整车产销量增速下滑影响,2016年至2018年,长华股份业绩呈现出“先扬后挫”的走势。因原材料提价而引发的毛利率走低,也成为长华股份业绩增长道路上的一道鸿沟

《投资时报》研究员 习羽

近日,浙江长华汽车零部件股份有限公司(下称长华股份)向证监会递交了招股书。资料显示,长华股份本次公开发行不超过4168万股,占发行后股本的比例不低于10%。

本次募集资金拟用于汽车冲焊件(武汉)生产基地建设、汽车紧固件技术升级改造及扩产、补充营运资金以及研发中心改造升级项目中,总投资合计6.67亿元。

汽车零部件是机动车辆及其车身的各种零配件,一辆汽车一般由上万件零部件组成。主要从事汽车金属零部件研发、生产、销售的长华股份成立于1993年11月,其重点产品包括汽车紧固件、冲焊件,主要应用于乘用车领域。

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《投资时报》研究员查阅招股书注意到,2018年全国乘用车产销量分别为2348.87万辆和2367.15万辆,分别下降5.41和4.33%,是2005年以来的首次下滑。加之原材料价格影响,长华股份毛利率的走低已成为其业绩增长道路上的一道鸿沟。

净利润增速下滑

经历了汽车行业的快速发展后,中国汽车产量在2018年迎来转折点。受车辆购置税优惠政策全面退出、消费者信心不足等因素影响,中国汽车产销量分别下滑4.49%和3.12%,为1990年以来首次出现下滑。与此同时,2018年,全国乘用车产销量分别为2348.87万辆和2367.15万辆,分别下降5.41和4.33%,也是继2005年以来的首次下滑。

在下游整车产销量增速下滑的影响下,2016年至2018年,长华股份的业绩呈现出“先扬后挫”的走势。

招股书显示,2016年度至2018年度(下称报告期),长华股份实现营业收入分别为人民币(下同)12.28亿元、15.01亿元及15.18亿元,营业收入年增长率分别为22.26%、1.15%;同期实现净利润分别为1.93亿元、2.19亿元及2.09亿元,净利润年增长率分别为13.93%、-4.88%。

就产品细分来看,报告期内,长华股份紧固件销售额分别为8.44亿元、9.34亿元和8.91亿元;冲焊件销售额分别为3.60亿元、5.43亿元和5.95亿元。

毛利率一路走低

在行业的冲击之下,《投资时报》研究员注意到,因原材料提价而导致报告期内毛利率的一路走低,似乎已成为长华股份业绩增长路上的一道鸿沟。

招股书显示,长华股份主要原材料为钢材(包括线材、板材)等。报告期各期末,该公司直接材料成本占公司当期主营业务成本的比重分别为40.23%、46.37%和50.42%。

据Wind数据显示,自2016年初,国内钢材市场因受环保检查和供给侧改革影响,钢材价格逐渐走出低位盘整,呈现震荡上涨态势。钢铁价格上涨推高了汽车零部件生产企业的成本,从而致使公司盈利能力明显下滑。报告期内,长华股份主营业务毛利率分别为29.24%、26.04%及25.16%。

有业内人士指出,若企业希望有效解决原材料价格上涨这一问题,可以通过两种途径:其一为调整产品结构,其二为寻找新的供应渠道以及相应的替代材料。

如何解决这一难题?长华股份相关负责人对《投资时报》表示,公司主要原材料为钢材,属于大宗商品,随市场价格而波动。目前,公司已与主要供应商建立了长期稳定的合作关系,且这些供应商多为钢材生产企业控制的大型钢材贸易企业。未来将在保证品质、供货稳定的情形下适当拓展供应商渠道、调节原材料库存备货。

前五大客户销售占比超五成

经历了20余年的发展,长华股份积累了一批重要客户,包括东风本田、一汽大众、上汽通用、东风日产、奇瑞汽车、江铃汽车、广汽三菱等国内合资及自主品牌整车厂商。

然而,随着客户集群的增加,长华股份客户集中度过高的风险也随之逐渐暴露。据招股书显示,报告期各期,长华股份向前五大客户(合并口径)的销售金额分别为6.56亿元、8.59亿元和9.07亿元,占主营业务收入的比例分别为54.53%、58.14%及61.05%,呈现逐年上升趋势。

从地区收入来看,报告期内,长华股份在华中、华东、华北地区销售收入合计占公司主营业务收入的比例分别为78.52%、83.12%及83.39%。长华股份对此解释称,三地收入的占比不断提升,主要与公司华中地区客户东风本田的销售收入增长有关。报告期内,长华股份来自东风本田的销售收入所占公司主营业务收入的比例分别为13.22%、20.78%及23.99%。

《投资时报》研究员注意到,报告期内,在前五大客户之中,仅有来自东风本田的销售收入占比逐年攀升。

对此,长华股份向《投资时报》透露,东风本田已与公司建立长期稳定的战略合作关系,是公司的核心客户之一。公司对东风本田销售的增加主要系东风本田整车产能增加,加大了向公司采购零部件的数量所致。

长华股份进一步表示,公司与包括东风本田在内的主要合资及自主品牌整车厂均建立了良好、稳定的合作关系,将致力于为客户提供优质的产品及服务。

尽管在长华股份看来,其与前五大客户关系较为稳定,但《投资时报》研究员发现,报告期内长华股份前五大客户欠款总额合计占应收账款的比例较高,分别为45.48%、44.43%及44.83%。

据招股书显示,长华股份应收账款的账面价值分别为2.10亿元、2.52亿元及2.50亿元,占各期末总资产比重分别为14.46%、15.54%及14.63%,应收账款占总资产比重相对较高。

分析人士认为,若企业过于依赖大客户,一旦不能通过技术创新、服务提升等方式及时满足客户业务需求,或客户因市场低迷等原因使其经营情况发生变化,导致其对公司产品的需求大幅下降,将使企业面临较大的经营风险

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“万亿级利好”开闸放水,A股新一轮牛市会破茧而出吗?

大盘今天走出小幅上涨行情。早盘高开,顺势冲高后进行短时调整,但未到绿盘状态就企稳,开始第二轮上攻。盘中进行了较长时间的窄幅整理,下午股指缓慢攀升,两点之后开始加速,成交同步放大。


周末影响市场的消息众多。8月9日两交易所对两融标的大扩容,沪深两市两融标的股票由950只扩大至1600只;同时取消最低维持担保比例;同样在8月9日,券商风控指标计算标准出炉,明确新业务计算标准,提升风控指标完备性,这是允许券商加杠杆之举。以上措施加上8月7日证金公司下调转融资费率80基点,可以看出监管层吸引资金入市采取的实质行动。

这些举措对市场产生确定利好。今天早盘股指大幅高开就是对这些消息的积极回应。虽然盘中股指也进行了调整,但总体来看幅度不大,结合目前股指所处位置,所以看出市场做空力量已经衰竭,跌无可跌。



上午盘中热点不多。人造肉、区块链是场内活跃板块,都有题材推动的因素。双塔食品早盘快速涨停,人造肉板块整体走强,消息面上,北京工商大学食品与健康学院副教授李健实验室团队与植物肉品牌合作研发的中国第一代“人造肉”产品预计9月面市,其主要原材料来自于大豆蛋白和碗豆蛋白。

区块链的走强则来源于8月10日,在第三届中国金融四十人伊春论坛上,中国人民银行支付结算司副司长穆长春介绍了央行法定数字货币的实践DC/EP。央行数字货币DC/EP的研究已经进行了五年,现在可以说是呼之欲出了。这一信息迅速被市场解读并推升了板块热度。



下午市场全面升温,热点众多,科技股担当了领涨角色。值得注意的是华为概念。华为在其全球开发者大会上,正式向全球发布了全新的自有系统 HarmonyOS 鸿蒙——基于微内核的面向全场景的分布式操作系统。这个消息大大提振了在国外压力下信心不足的市场,华为整个产业链及相关行业走出强势行情,多只个股涨停。

监管层在用实际措施吸引资金流入,MSCI及富时罗素等提升A股因子也会带来确定的增量资金。而美国对中国3000亿商品加征关税的消息确定后,靴子一经落地,短期内市场进入了该类消息真空期,压力大减。资金增,压力减,低估值的权重板块金融与资源股马上进入半年报高峰季,大盘得到足够的支持力量。



利空已经充分反映,大盘跌无可跌。这种大幅偏离正常估值的市场,一旦发现上市公司业绩好于预期,修复行情会迅速开始。权重护盘,今天表现活跃的高科技板块则弹性更大,近期可能持续升温,值得重点关注。

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在中国股市,手上只有三万,可以进入股市炒股吗?应该怎么操作?

三万元有点过少

三万元炒股其实是有点少的。因为你很容易仓位过于集中。

你极可能只买二三只股票,甚至可能你三万元只买一只股票。这样操作下去就会养成一个经常重仓炒股的坏习惯。就会没有做资金管理组合的理念,长此以往真的是么难赚到钱的。

比如你三万元买了一二只股票赚了几次20%以上的收益,由于这么做赚到钱了。你下次就会自然一直这么炒下去,但是只买一二只股票的方法早晚会亏损的。你多年炒下去,注定会碰上绩差股或突发的利空,导致股票大跌。你这么集中的仓位是无法分散风险的,一旦暴跌发生,就会使你多以前多年的收益瞬间归零。

三万元又有点过多

既然这三万元用来炒股最后是必亏,那么为什么不少亏点呢?用一万资金炒股就可以,虽然对于新手来说也是亏,但毕竟可以少交学费。

手上有三万资金,最好是只使用一万资金来炒股练手。另二万资金退出市场或买理财产品。就用这一万资金来炒股,等在市场经历了很多教训后,这一万元亏得差不多时,再考虑加资入市。

苍蝇也是肉!照样可以吸牛血。三万块放在市场,完全可以买一辆二手面包车了。既然提问者想入市,有以下建议。

①买股价便宜的股票。

记得之前回答过类似问题,还举例比如关注那些股价在1~5块钱的相对便宜股票。这类股目前也挺多的,具体如何选股,建议先找出来,然后自己研究一下基本面和技术面,优中选优。

比如你买京东方A,假如股价现在3块钱,你可以买一万股。那些高价股,如茅台,只能暂时看看。一步步来,积累经验资本!

②买市场热点股。

这类股高风险高收益,三万块也就买几千股左右。比如追高全柴动力这类龙头,运气好的话,一天赚三千,运气差点的话,一天亏个三千也不足为奇。股市就这样玩弄散户的感情。

③买MSCI里面的标的股,国外人已经把你挑选好了,这类股,基本面一般来说没啥大毛病,能不能找到估值低,成长性好的标的,就得看你个人选股水平了。或者选择其他方向标的。

④你若有胆量,成败论英雄。你若求稳,建议就不要进入股市。



分清大环境走势

大环境的走势对个股的影响还是较为明显的,只有少部分个股能独立于大环境,那么分清大环境的走势也就较为重要。我们将大环境的走势粗略的分为强势、震荡、弱势,三种情况。

1、在大盘较好,明显处于强势状态下,金字塔型建仓模式较为合理,可以保证较多的盈利,在达到盈利预期后,会采取+1-2或者+2-3的逐步退出方式锁定盈利。

2、震荡行情下,通常会采取橄榄型建仓模式,先做底仓,在个股突破形态确立后加大仓位投入,这样的建仓模式有利于规避短期风险,这种建仓的止盈模式大致分两种,如果达到盈利目标后,大盘依然在处于震荡市,将会采取逐步减仓走人的方式,如果大盘走势转好,也会采取+1-2或者+2-3的方式退出。

3、弱势行情下,多以观望为主,保持中线2-3成的观察仓位,同时适当做1成短线保持盘感,等待行情转暖,短线操作其实就一点要求,快进快出,绝不恋战,不要和短线太谈恋爱,预计时间内不达预期或是下跌到止损位,坚决离场,保存实力。

做好仓位控制首先你要明确自己的定位

1、如果你是一位初入股市的新手,想对股票这个投资方式进行基本的了解和学习的。建议,低资金量主动试错,趋势判断、个股选择、风险控制、精准操作等各个方面都需要从市场中学习。个人操作体系的建立通常都是建议在不停的纠正错误之上,直到找到一条适合自己逻辑思维和投资心态的投资之路。那么我唯一的建议就是,请先把风控的学习放在第一重要的位置,争取做一个合格的投资人。

2、如果你对股市已经有较长时间的了解,但在生活中还是有较多的时间要忙工作,没有太多时间盯盘和频繁操作,建议是操作一只或两只绩优长线个股较好,在大牛趋势没确定前,逐步建仓6成已经是最高仓位水准了,可以趁着空余的时间把握一下大的波段,大牛趋势确认了,可以加仓至8成,但是一定要注意止盈止损的把控。关于建仓的,也不是那种一次性买入6成就完事,可以根据大盘的趋势采取金字塔型或者橄榄型的建仓模式。



股票的价格是波动的,相应的仓位也应该随之波动。对于以天为单位的短线操作来说,仓位在一天之内变化的平均值称为平均仓位,相对于平均值的变化称为仓位波动。合适的仓位和股票的走势,股票的特性,止损策略,买入点的时机有关系。

仓位和走势

股票以天为单位的走势大致分为三种:横盘、上涨和下跌。在股票在横盘时,意味着上涨和下跌都有可能。平均仓位大致可以为50%。如果股票上涨,可以酌情增加平均仓位,上涨越明显,平均仓位越高。当股票下跌时,要酌情减少平均仓位,下跌越厉害,仓位越低。

仓位和股性

每只股票的特性都是不一样的。同样是上涨,有的涨的快,有的涨的慢;有的波动大,有的波动小。波动大、股性活跃的股票。在K线图上,相邻两天的价格重叠比较多,无论是上涨还是下跌,都有做短线的机会,仓位波动可以大一些。反之,如果股性不活跃,波动小,没有做短线的机会,那么在上涨时,可以锁住仓位不动,或逐步增仓,而在下跌时应该坚决空仓。

仓位和止损策略

做股票,一定要有风险意识,要有自己的止损策略,并把止损策略当作控制仓位的一个重要因素。例如做短线,你可以把止损位定为全部资本的2%。现在大盘一路下跌,势头开始减弱,同时个股开始横盘,在某个价位表现出抗跌性,你打算抄底买入。你还考虑到这个股的庄家很霸道,如果明天大盘还是走弱,根据经验该股也有可能明天继续下砸5%,这时候买入仓位应该控制在40%(5% * 40% = 2%)左右。

仓位和买入时机

股市实行T+1交易制度,买入的股票不能在当天卖出,但卖出后可以当天买入。这意味着上午买入的股票要承担更大风险。有时候,上午走势是一路向上,到下午很可能风云突变,掉头往下。我们在控制仓位时,要充分考虑到这一点。上午即时出现了好的买入时机,也要额外降低仓位;而下午出现买入时机时,可以适当增加仓位。上午出现卖出时机时,要坚决减仓,因为你如果实在看好这支股票,后面还有低位买入的机会。

由上面的分析可以看出,仓位控制是一个动态的持续的过程,需要随时根据大盘和个股的走势调整仓位。这样做肯定很累,但却可以有效地控制风险,实现稳步的盈利。

投资者应该怎样控制自己的仓位呢?我们建议:

一、大盘稳步上升时保持七成仓位,待手中股票都获利时,增加仓位,可满仓持有。如果后买的股票被套,可抛出已获利的部分股票,腾出资金来补仓,摊低被套股票的成本,使之早日解套。

二、大盘处在箱体震荡中或调整初期,保持四成至六成仓位,手中股票逢高及时减磅,急跌时果断买进,见利就收,快进快出。

三、在大盘阴跌处于低迷时,不要抱有侥幸心理,要忍痛割肉,落袋为安,等待时机。

需要提醒投资者的是,无论什么时候,都不建议满仓操作。

投资管理的核心在于承认无法确知的未来并采用适当的方法来应对,比如像今年股市调整的底部,投资者是无法确知的,但可以通过仓位调整来应对,估值低于合理水平增加仓位,估值明显超过合理水平则减少仓位。另一方面,投资者还要加强对个的股选择,不要把鸡蛋放在一只篮子里,否则研判不准的话,可能会受到重创。

最后看看牛散是如何控制仓位的?

普通散户基本都是满仓和空仓为主。一分钟不买卖个股都觉得缺少什么。普通散户大多是在底部轻仓为主。顶部满仓干上。那么,牛散是如何控制仓位的?

一种是短线高手。主要是打板。追涨杀跌。三板以上才开始入场。有三必有五,有五必有七。这是他们认为的规律。账户净值增长飞快,回撤也很多。不过现在随着监管的严厉,特别是对妖股的停牌制度,使得三板以上的个股很难操作。或者说基本操作不了。这种人短线嗅觉非常灵敏。控制力也好。经常在行情启动的一瞬间满仓,行情走坏时空仓,轻仓。有可能今天满仓,明天就空仓了。仓位捉摸不定,完全根据当天行情走势来临时决策。需要有非常敏锐的盘感。一般是学不来的。对持仓个股也是分仓为主。一天买卖从三五只到十几只都有可能。什么热点来追什么。不着眼于长远走势。短打为主。这类人是极少数大成者,更多的和性格有关。只有发挥人性上的优点,克服人性上的缺点,才能有所成。也许你认为这只个股要轻仓时他重仓,也许你认为这只个股要重仓时他轻仓。与其说他是短线仓位控制高手,不如说他是性格和情绪的控制高手。如果你控制不了自己的情绪,最好不要迷恋。我们正常人在不断跳动的屏幕面前基本都控制不好情绪。随时会被行情所左右。最终追涨杀跌大败而归。

另一种是中长线高手。注重价值投资。认为有价值的东西,在别人恐慌时买入,在别人贪婪时卖出。这种风格账户净值增长较慢,回撤也少。 满仓穿越牛熊。着眼大局,布局大趋势,不为小波动而改变自己的看法。对个股的估值有深入执着的信仰。任何外界的消息都打动不了持股。任何短期的波动也影响不了判断。一句话,除了认为大盘发生系统性风险,就是一直满仓持股为主。前期要对个股和板块相当精准。一般就着眼一个板块或一两只个股持有为主。这类人虽然和性格有关,眼光、耐心,恒心缺一不可。情绪的影响却不大。因为有价值的东西迟早会通过股价的上涨反映出来的。即使短期被套,长期也能赚钱。是大多数人可以学习的。最成功就是巴菲特了。买入个股从来不看盘。既深入市场,又远离市场。深入市场是对个股的调研非常深入,对个股的估值有一定的认知,认为市场是不会低估任何一只有价值的个股。国内出名的有但斌。还有少数的牛散。象只做重组和有色的王素芳之类。还有专做ST的牛散。学习价值投资,就要远离盘面。满仓上。不要怕波动。

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#大华股份#大A股有多少内幕?

我做二级市场的,说白了二级市场都是被收割的对象,搞一级才有前途啊,内幕多了去了,探究这些没意义,因为和他们不在一个层次上。当你达到了一个别人可以把原始1元的股权送给你只为和你做交易的级别之后,自然能够理解了。

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