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「超华科技股票」原奶新周期序幕拉开

网络整理
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  首先,环境保护加速循环的演变

  

  自2015年以来,鲜奶价格一直保持在较低水平,导致整个行业的盈利能力下降。扩大大中型牧场的意愿减弱以及小牧场的持续退出导致全国奶牛库存持续下降。 2018年,中央政府加强了对环境保护的监督,许多牧场由于环境保护不合格而关闭。多个数据来源证实乳制品库存进一步下降,鲜奶产量略有增加。在短期内,供应量取决于奶牛的每单位面积的库存和产量。据估计,未来1  -  2年奶牛库存基本稳定,由于消除率降低,单位面积产量将比以前更加缓慢,产量将保持低单 - 数字增长。在严格的环境保护下建设新牧场更加困难,长期的原料奶产量潜力有限。

  

  其次,对主要乳制品的需求稳定

  

  在过去的18年里,液态奶行业仍然取得了良好的增长,内部类别结构变化的影响被叠加了。预计上游原料奶需求将保持较高的个位数增长,而奶粉行业将继续保持快速增长态势。考虑到国内奶粉的整体增长以及品牌奶粉替代未品牌奶粉,对原料奶的需求估计将保持低个位数增长。从短期来看,液态奶和奶粉的增长趋势预计将持续,奶酪,黄油和其他行业的增长也将继续相对良好。据估计,下游需求的扩张或拉动需求实现了个位数的增长。从长远来看,中国的人均牛奶消费量远远低于世界和亚洲,仅达到中国居民膳食指南的1/3。

  

  第三,出现了牛奶价格拐点

  

  随着需求的增加和库存的减少,中国原料奶供需缺口继续扩大,宏观和微观数据均证实2018年下半年牛奶价格呈上升趋势。 19年来,原料奶供应持续低于需求,而牛奶价格上涨的动力依然强劲。随着下游消费进入中秋节和旺季,供需缺口将更加突出。在2019年下半年,原料奶价格预计将比2019年上半年更加明显。2018年下半年,由于原料奶供应短缺,乳制品企业的推广力度有所增加。放缓,行业毛利率稳步上升。根据供需变化情况,2014年液态奶销售旺季的牛奶短缺情况比2014年更加严重。剩余原料消化导致低端产品被动推广或大幅减产预计牛奶将减缓行业竞争。鉴于2012年和2014年原料奶价格上涨期间伊利和蒙牛的销售差异变化,我们认为液态奶龙头企业的业绩预计将会公布。

  

  投资建议

  

  进入原奶价格上行周期,乳制品企业将长期受益,利润弹性,关于现代畜牧业,中国等的原始牧业建议,以及原奶未来2-3年将供应阶段,下游旺季产品供应或液态奶企业成本相对不足,交割将减少,行业竞争有望缓和,龙头有望提高盈利能力,推荐伊利股份。

  

  风险提示。 1.宏观经济疲软风险:经济增长放缓,消费升级无法满足预期,导致消费增长放缓; 2.业绩不佳的风险:目前,食品和饮料市场的预期很高,销售数据或业绩不佳可能会导致业绩和估值的双重损失; 3.重大食品安全事故的风险; 4.市场系统性风险等

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